バフェットが株主総会で配布した名著　「投資で一番大切な２０の教え」から学んだことを３点紹介

もくまおうです！

（Xアカウント：@mokumaoukabu)

今回は、あのウォーレン・バフェット氏が絶賛し、バークシャー・ハザウェイの株主総会で配布した名著「投資で一番大切な２０の教え」を紹介します。

優れた投資リターンを目指す本ではなく、リスクの概念を考える本です。

だからこそ、学ぶべきことが多い名著です。

２０の教えを３点に絞るのは、中々難しかったです。

そんな「投資で一番大切な２０の教え　賢い投資家になるための隠れた常識」から学んだことを３点紹介すると、

になります。

投資で最も重要な学問は心理学

僕は本の中でこの名言が好きです。

投資の世界で最も重要な学問は会計学でも経済学でもなく、心理学である。

引用：投資で一番大切な２０の教え（４.価格と価値の関係性に目を向ける）

投資は、一種の人気投票です。

だからこそ、株式の本質的価値と価格の関係性に目を向けることが重要です。

最も危険なのは人気の絶頂に資産を買ってしまうことです。

過去にあったバブルの始まりには、一抹の心理がありました。

• チューリップは美しく、（１７世紀のオランダでは）希少価値がある
• インターネットは世界を変える
• 不動産はインフレに強い資産で、住宅であれば住み続けることができる

このようなバブルでは、本来あるべき価格と本質的価格の関係性が完全に無視されていたとのこと。

リスクをコントロールする

世間の目では、高いリターンをあげた投資家の方が評価されます。

ウォーレン・バフェットさんは毎年２０％のリターンをあげ、絶賛されています。

でも実際は、高いリターンをあげているだけではなく、巨額の損失を出すことなく安定した成績を記録していることに評価すべきなのです。

ハワードマークスさんは言います。

卓越した投資家というのは、他の投資家よりも高いリターンを記録するものではなく、他の投資家よりも低いリスクをとって、やや低いリターンを達成する（あるいは、はるかに低いリスクをとって、やや低いリターンを達成する）者ではないだろうか。

もちろん、相場が安定あるいは上昇している時には、ポートフォリオに付随するリスクの大きさはわからない。

潮が引かなければ、泳いでいる者のうち、誰が水着を着ていて、誰が丸裸なのかはわからないと、ウォーレン・バフェットが言うのはそういう意味だ。

引用：投資で一番大切な２０の教え（７．リスクをコントロールする）

投資で成功するには、高いリターンよりもいかに、損失を抑えられるかが重要になります。

振り子を意識する

投資には、サイクルがあることを忘れてはいけません。

振り子の軌道の中心点は「平均」とし、軌道の一端からもう一端へと揺れ動きます。

投資の世界も、振り子に似ています。

• 陶酔と沈滞の間を
• 好材料への歓喜と悪材料に対する脅迫観念の間を
• 過大評価と過小評価の間を

振り子のように揺れ動いているのです。

投資のサイクルを振り子のように考え、今市場はどこにいるのかを考えるのが重要です。

実際、リーマンショックの時を例にすると、

• ２００５年～２００７年の間はすべてが順調。人々は高いリターンを求め、価格の安さやリスク・プレミアムの訂正水準、投資家保護といった点にこだわらなかった。
• ２００７年後半から２００８年は、人々は損失を出すことだけを懸念するようになった。振り子が軌道の反対側への一端へと振れたのである。少しでもリスクのにおいがするものから手を引き、利回りがゼロに近い安全資産の国債へ逃避した。

このような状況に起きる人々の心理の逆を目指すことが投資を成功させるカギと言えます。

ウォーレン・バフェットさんも逆張りを推奨しています。

まとめ、書評

以上、「投資で一番大切な２０の教え　賢い投資家になるための隠れた常識」から学んだことを、

の３点を紹介しました。

流石、歴史的名著であり、２０の教えはどれも大切です。

しかし、読んでみると「これとあれは似ているなあ、関連しているなあ」と思うものも結構多いです。

読みにくさも若干ありますが、自分なりに整理すると素晴らしい本であることは間違いありません！

最後までご覧いただきありがとうございました。

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